(资料图片)

  渣打银行

  我们认为美联储5月有战略以及战术上的理由来-次鹰派的暂停加息， 然后重新在6月加息，除非即将到来的数据证实美国已经出现了经济放缓。货币市场目前认为美联储在5月维持利率不变的可能性为19%。如果美联储下周出人意料地维持利率不变，那么美元可能会下意识地受到打击，随后美元的焦点将很快转向美国非农数据，以判断美联储6月加息的可能性。

  Equiti Capita首席宏观经济学家Stuart Cole

  市场对银行业危机不会蔓延感到欣慰，而美国主要科技公司的财报喜讯也有助于消除对美国经济陷入困境的担忧。各项因素综合起来，使得对美元等避险资产的需求有所缓解，使英镑等风险货币受益，但我认为市场只是选择关注当前的财报表现，忽略了美国经济活动放缓的迹象。

  高盛

  今年的外汇市场可能普遍缺乏趋势，美元的走势可能更加动荡，因此我们认为更应该关注G10交叉货币对的交易机会，同时，我们也倾向于在新兴市场货币对中寻找套利机会。通过对非美货币交叉盘历史相关性的研究，我们发现了三个关键结论。首先，对于那些认为利率还将进- -步提高的投资者来说，可以使用日元相关的货币对来表达对利率的交易观点。但是这一策略的风险在于，日本央行可能仍有出人意料的举动，而且调整YCC的时间点可能会逐步提前。另-方面，如果投资者认为利率将持平，而且股市的表现可能更具弹性，做多欧元兑日元将是一个更具吸引力的策略。第三，如果投资者认为股市将进一步下跌，那可以选择做空澳元兑日元和加元兑日元。我们的基本观点是，利率可能进一步上行，而且股市的区间震荡可能持续更久，日元在交叉盘中的表现有进-步走弱的风险。

  道明证券

  能源市场的趋势信号仍倾向下行，使得CTA趋势追随者可以轻松做空。我们预计随着布伦特原油突破86.7美元/桶，趋势跟踪算法只会平仓，这应会阻止CTA缓冲跌势。然而，更令人担忧的是，原油跨期价差不断恶化的信号表明，尽管欧佩克+大幅减产，但短期内现货市场仍将面临持续压力。这表明需求方面的压力持续存在，并且可能暗示4月份需求指标的提振与欧佩克+宣布减产后的行为变化有关，而不是需求重新上升。

  KSE高级经济学家Benjamin Hilgenstock

  随着欧盟的禁运全面生效，俄罗斯很难将所有海运原油从已不复存在的欧洲市场转移到其他地方。俄罗斯越来越多地派出没有目的地的油轮，并接受大幅折扣销售，这表明最近宣布的减产不是自愿的，而是西方的俄罗斯原油价格上限导致的结果。研究发现，尽管来自原油的收入大幅下降，但俄罗斯原油产品的销售几乎没有变化，这在该国预算中所占的比例要低得多。此外，还有52亿美元的损失和俄罗斯原油相对于布伦特原油的价格折扣加大有关。这一价差从去年12月的17.4美元/桶扩大到今年3月的23.2美元/桶，这是价格上限的直接结果。这给俄罗斯的公共财政带来了明显的压力。能源收入同比下降45%，支出同比增长34%，这意味着该国在第一季度就突破了2023年全年赤字目标。如果欧佩克+决定后油价回升，油价每上涨1美元/桶，俄罗斯可能会获得27亿美元的额外出口收入。

  IG市场分析师Axel Rudolph

  黄金在年度高点2048美元附近形成了4月中旬小高点，但随着美元从年度低点反弹，黄金上周三跌至4月中旬低点1970美元，随后在此位置上方交投，但仍受阻于上周四高点2012美元。未来几天，黄金或将继续在1970-2012美元区间盘整。如果金价跌破1970美元低点，且日线收低于该水平，则标明金价走势的短期顶部已经形成，在这种情况下，市场关注的下一重要支撑位将是2月高点1959美元，其次是1950-1935美元的支撑区域。在黄金上破4月20日高点2012美元之前，2003 -2009美元仍对黄金形成阻力。顺利。上破2012美元后，黄金有望进一步测试4月5日高点2032美元。

  美国银行

  近年来，央行的持续购买-直是黄金市场的一个显着特征。但是，这些购买支撑了金价，却不足以推高金价。供需模型显示，投资者的购买量只要略微增加，金价就会走高，如果各国央行继续增持黄金，黄金ETF持仓量进一步回升，金价仍有。上行机会。大多数货币当局在管理其储备资产的投资组合时，仍采用更为传统的方式，包括利用黄金作为对冲工具，彻底的去美元化只被少数的几家央行提及。但是全球经济正走向一个多极化的世界，美元在官方储备中的占比已经从20年前的70%左右下降到目前的58%。俄罗斯是目前遭受制裁最严重的国家，近年来一直是去美元化趋势最强的国家，也是黄金的最大买家之一。俄乌冲突之后，西方的制裁进一步刺激了俄罗斯的黄金购买量。传统黄金定价模型依赖10年期实际利率和美元，2022年的黄 金价格和模型预测的公允价值出现脱节，但是近期金价和实际利率及美元的相关性已经在修复。受银行业危机的影响，市场正在消化降息预期，而核心通胀却一直保持粘性，凸显出二次通胀的风险。-年期通胀预期也在上行，这也证实了我们的长期观点，即央行并没有对抗通胀的灵丹妙药，投资者最终还是会重返黄金市场，紧缩周期的结束对黄金来说至关重要。

  （亚汇网编辑：林雪）

关键词：